股票配资查询 消费升级与降级并存下, 食品饮料板块还有哪些结构性机会?

2024年中国经济大方向确立,高层会议确定了三个关键词:稳中求进、以进促稳、先立后破。展望2024年,遵循市场、提振信心成为民众的未来预期,延续经济修复、缓解多重风险是经济政策主调。

过去一年,消费赛道机遇与风险并存。其中,食品饮料作为生活刚需,体现了不俗的行业韧性。茅台瑞幸联名引爆全网,量贩折扣零食店如雨后春笋般涌现,良品铺子、三只松鼠等开启降价模式,古茗、茶百道等新茶饮品牌冲击上市……这个行业从来不缺故事。2024年,食品饮料行业又将有何机遇与挑战?

开年之际,南都湾财社邀请多位智库专家,特推出《信心2024》系列专访,把脉宏观经济走势,预测2024年的投资机遇。本期《信心2024》专访特邀华鑫证券食品饮料首席分析师孙山山,为大家解读食品饮料行业的热点事件及新年趋势。

消费市场升级与降级并存,白酒行业头部效应依旧显著

南都·湾财社:过去一年,消费市场出现了高端新茶饮品牌、良品铺子、三只松鼠等休闲零食降价,量贩折扣零食店兴起等现象。据您观察,当前食品饮料市场的消费趋势是怎样的?能简单归纳为升级与降级并存吗?

孙山山:我认为当前消费市场的确存在消费升级和消费降级共存的情况,不同消费群体的消费能力差异较大,需要分层看待。过去一年,整个消费市场相对比较疲软,涌现出像临期折扣店、量贩零食店等新业态,这些新业态的出现有其存在的合理性。与此同时,一些高端消费品的业绩表现依旧不俗,比如奢侈品、茅台等。

南都·湾财社:弱复苏背景下,您认为食品饮料行业的机遇与挑战在哪?其中蕴含着哪些结构性机会?

孙山山:我认为食品饮料行业面临的挑战主要有以下三点:其一,白酒板块批价能否坚挺、稳中有升,渠道库存能否稳中有降。其二,食品饮料属于大众消费品,大众消费品主要面临着成本压力,只有那些对成本掌控能力强的企业,才能平稳穿越市场周期。能否化解成本压力是大众消费品的现实挑战。其三,要看所处的赛道持续性如何,高毛利与高景气度能否持续。

当然也有机遇。我观察到弱复苏背景下,白酒行业的头部效应依旧显著,并未因此放缓。数据显示,全国规模以上白酒企业数量已不足1000家。在行业整合期,有哪些白酒企业能够活下来,也是值得市场关注的问题。优秀的酒企一定能够穿越周期。另外,消费相对疲弱时期,企业可以关注到更多自身经营情况,苦练内功,思考如何打造产品品牌、渠道利润分配,如何为消费者提供质优价美的高性价比产品等。

投资者可以关注那些成本端下降具有确定性,低估值但具有安全边际、业绩确定性较强、变革后有望超出预期的企业,其中会蕴含一些结构性机会。

白酒行业进入量降价增时代,

多数酒企今年增速目标定为10%-20%

南都·湾财社:2023年,白酒行业面临库存高企、动销缓慢、价格倒挂、行业集中度加剧等问题。您认为白酒行业2024年会迎来更大考验吗?酒企应如何应对?

孙山山:据我观察,在这一轮周期,很多白酒企业的负责人会定期走访调研市场,了解经销商的诉求、新型渠道和终端有哪些等。因此,相对而言,酒企会更理性看待价格和亏损,大部分酒企制定的2024年收入增速目标都定在10%至20%。

库存方面,酒企也给到经销商更多时间和空间去消化库存。比如,给予经销商更多返利,拉长打款周期等。虽说回款节奏有所减慢,但好在持续有回款。我认为如今酒企和经销商也很清楚如今的情势,也做好了行业出现糟糕情况时的应对措施,我们不宜太过悲观看待。

南都·湾财社:去年9月,贵州茅台与瑞幸咖啡推出的联名咖啡“酱香拿铁”引爆全网。不少酒企也纷纷跨界联名,比如,古井贡酒与八喜联名推出冰淇淋,泸州老窖推出“百调”酒粕美妆系列等。您认为酒企联名意欲如何?产量日益减少的白酒酒企,能靠联名打开年轻消费市场吗?

孙山山:在有些人印象中,白酒和中老年人、成熟商业精英绑定得更多。酒企联名正是想拉近与年轻消费者的距离,培育年轻消费群体,特别是95后、00后,这些愿意抱着尝鲜心态去接触新事物的年轻群体。

目前,白酒行业的确进入到量降价增时代,这也非常考验酒企的内功。在白酒需求量降低已成大势所趋的前提下,酒企就得在提高酒价上做足功夫。一种方式是直接提价,这要求品牌有足够的实力和底气,且消费者愿意买单;另一种是间接提价,通过调整产品结构来实现提价。

新茶饮现登陆资本市场热,还需综合考虑营收等多因素

南都·湾财社:2023年,新茶饮与咖啡品类依旧保持了较高增长,且投融资金额与频次在消费板块中相对较高。沪上阿姨、古茗、库迪咖啡等正在筹备IPO,但成功上市者少。您认为新茶饮、咖啡公司登陆资本市场受阻的原因是什么?还需打通哪些环节?

孙山山:我认为国内A股市场对新茶饮、咖啡等消费赛道公司并不太“感冒”,去年初还有传言称,现有的IPO红绿灯行业审核标准细则,对餐饮连锁、食品、白酒等“红灯行业”公司不太友好。因为A股市场对上市公司的营收、利润、盈利的可持续性等有明确要求,而不少新茶饮和咖啡公司仍处于亏损或增收不增利状态。

对于准备上市的新茶饮、咖啡公司,需要注意政策面是否友好,自身是否形成标准化、稳定化的开店模式,是否有自身的差异化优势等。

采写:南都湾财社记者方诗琪实习生田思股票配资查询